🍎 Apple : Géant en déclin ou piège à ours médiatique ? Édition #16

👋 Yo !

Cette semaine, j'ai vu passer 47 articles sur "la chute d'Apple".

Titre BFM : "Apple s'effondre face à la concurrence chinoise" Titre Les Échos : "Tim Cook en difficulté, l'iPhone 17 déçoit" Titre Challenges : "Apple perd pied en Chine, faut-il vendre ?"

Pendant ce temps, Apple vient de publier son meilleur Q3 de l'histoire : 94 milliards de dollars de chiffre d'affaires (+10%).

Alors, qui ment ?

Aujourd'hui, on démonte le narratif. On regarde les vrais chiffres. Et on comprend pourquoi les médias adorent les histoires de déclin... surtout quand elles sont fausses.

💡 L'idée forte de la semaine :

La différence entre le cours d'une action et la santé d'une entreprise, c'est la différence entre l'humeur de la foule et la réalité des chiffres.

📊 Les chiffres qui dérangent

Ce qu'on te dit :

• Apple en "chute libre" 📉

• iPhone 17 "décevant"

• Concurrence chinoise "mortelle"

• Tim Cook "en difficulté"

La réalité des chiffres :

Q3 2025 : Record historique

• 94 milliards $ de revenus (+10%)

• 23,4 milliards $ de bénéfice (+12%)

• Plus forte croissance depuis décembre 2021

iPhone 17 : Succès confirmé

• 90 millions d'unités prévues fin 2025

• Précommandes Chine : record sur JD.com

• Production +25% vs iPhone 16

Services : Machine à cash

• 27,4 milliards $ (+13%)

• 29% du chiffre d'affaires total

• Plus d'un milliard d'abonnements payants

Alors pourquoi l'action baisse de 4% quand le S&P 500 monte de 13% ?

🎭 La mécanique du narratif (et pourquoi ça rapporte)

Règle n°1 des médias : Bad news = clicks

Un titre qui marche : ❌ "Apple fait du +10% de croissance" (0 partage) ✅ 

"Apple s'effondre face à Huawei" (50k vues)

Notre cerveau est programmé pour capter le danger. Les médias le savent.

Règle n°2 : Simplifier pour dramatiser

Réalité complexe : Apple perd des parts en Chine (-9%) mais compense par la croissance des Services (+13%) et le succès mondial de l'iPhone 17.

Version média : "Apple s'effondre en Chine"

Règle n°3 : Le biais de confirmation

Les analystes qui avaient prédit la chute d'Apple en 2024 (raté) recherchent désespérément des signaux pour justifier leurs prévisions.

Résultat : ils amplifient chaque mauvaise nouvelle et minimisent les bonnes.

🌍 Chine : Le vrai problème (mais pas fatal)

OK, soyons honnêtes. Il y a UN vrai problème : la Chine.

Les faits :

• Apple chute au 5ème rang (13,7% de parts vs 18% pour Huawei)

• Revenus Greater China : -11% au Q1, mais +4% au Q3

• Concurrence chinoise ultra-agressive (Xiaomi +39%)

Pourquoi ça arrive :

1. Géopolitique : Patriotisme économique chinois

2. Subventions : L'État chinois finance jusqu'à 15% de remise

3. Innovation : Huawei revient fort avec ses puces maison

Mais (et c'est crucial) :

• La Chine = 19% du chiffre d'affaires Apple

• Les Services Apple Chine continuent de croître

• Apple diversifie sa production vers l'Inde (25% des iPhone US)

Translation : C'est un défi, pas une catastrophe.

📱 iPhone 17 : Pourquoi les médias se trompent

J'ai lu partout que l'iPhone 17 "décevait".

Les faits :

• iPhone 17 standard : ProMotion 120Hz (enfin !)

• Stockage de base doublé : 256GB vs 128GB

• iPhone Air : 5,6mm d'épaisseur (révolutionnaire)

• Prix maintenus : 799€ pour le standard

Résultats :

• Précommandes Chine : record JD.com

• The Verge : "Game changer"

• Prévisions : 90M d'unités vs 75M pour iPhone 16

Les "déceptions" portent sur... l'absence de révolution majeure.

Mon take : Quand ton produit génère 50 milliards $ par trimestre, tu optimises, tu ne révolutionnes pas chaque année.

🎯 Valorisation : Cher, mais pas délirant

Apple aujourd'hui :

• PER : 35x (vs 22x historique)

• Capitalisation : 3,55 trillions $

• Cours : 239$ (vs objectif consensus 240$)

Est-ce que c'est cher ? Oui.

Est-ce que c'est délirant ? Non.

Pourquoi :

• Qualité des revenus : 29% de Services récurrents

• Marges exceptionnelles : 75% sur les Services

• Écosystème sticky : 1 milliard d'abonnements

• Cash flow : 100 milliards $ par an

Apple ne vaut plus 35x ses bénéfices comme une startup. Mais 35x pour une machine à cash de cette qualité, c'est défendable.

💼 Ce que ça change pour ton portefeuille

Si tu as déjà Apple :

Ne vends pas dans la panique. Les fondamentaux sont solides.

• Dividende sécurisé (0,25$/trimestre)

• Croissance Services continue

• Position défensive en cas de récession

Si tu n'as pas Apple :

Ne cours pas l'acheter non plus.

À 35x les bénéfices, le potentiel de hausse est limité.

Alternative maligne : ETF tech diversifié (Lyxor MSCI World Information Technology, frais 0,30%)

Tu auras Apple (20% de l'ETF) + Microsoft, Google, Nvidia... sans parier sur une seule boîte.

Si tu veux jouer le timing :

Une baisse vers 200$ (-17%) créerait une vraie opportunité d'achat.

À ce niveau, le PER tomberait vers 28x. Plus raisonnable.

🧠 Les 3 leçons d'investissement

Leçon #1 : Sépare le bruit des fondamentaux

Le bruit : Articles catastrophes, analystes paniqués, cours qui baisse Les fondamentaux : Revenus, marges, cash-flow, position concurrentielle

Apple : bruit négatif, fondamentaux OK.

Leçon #2 : Les entreprises matures cyclent différemment

Apple n'est plus Tesla 2020 (+800% en un an).

C'est une entreprise mature qui génère du cash et verse des dividendes.

Attentes ajustées = moins de déceptions.

Leçon #3 : Géopolitique = nouveau facteur de risque

L'exposition Chine d'Apple (19% du CA) est un vrai risque.

Dans ton portefeuille :

• Diversifie géographiquement

• Évite la surconcentration sur des entreprises dépendantes d'un seul pays

⚡ L'opportunité cachée

Pendant que tout le monde parle d'Apple qui "s'effondre", personne ne regarde les vrais sujets :

Apple Services = nouvelle boîte dans la boîte

• 27 milliards $/trimestre

• Croissance +13%

• Marges 75%

• Revenus récurrents

Si Apple Services était une entreprise indépendante, elle serait dans le top 50 mondial.

Translation : Apple n'est plus qu'un vendeur d'iPhone. C'est devenu une entreprise de services avec un business model défensif.

📚 À creuser cette semaine

📄 Article : Apple Q3 2025 Results: $23.4B Profit on $94B Revenue - MacRumors Les chiffres officiels sans le filtre médiatique

📘 Livre : "The Everything Bubble" – Graham Summers Comprendre pourquoi les valorisations actuelles créent tant de volatilité

🎧 Podcast : "The Acquirers Podcast" - Épisode sur l'analyse fondamentale Comment analyser une entreprise au-delà du cours de bourse

🗞️ Vu cette semaine

📊 Goldman Sachs relève son objectif Apple à 266$ Malgré le narratif négatif, les analystes sérieux restent confiants sur le long terme.

🇮🇳 Apple produit 25% de ses iPhone US en Inde La diversification géographique progresse, réduisant la dépendance chinoise.

💰 Apple Services dépassent le PIB de la Finlande 108 milliards $ annuels, plus gros que beaucoup de pays européens.

💬 Le mot de la fin

Les médias adorent les histoires de chute des géants.

Kodak, Nokia, BlackBerry... ça fait vendre du papier et générer des clics.

Mais attention à ne pas confondre cycle baissier et déclin structurel.

Apple traverse une période d'ajustement normal pour une entreprise mature dans un environnement géopolitique complexe.

Ses fondamentaux restent béton :

• 94 milliards $ de revenus trimestriels

• 100 milliards $ de cash-flow annuel

• 1 milliard de clients captifs dans l'écosystème

• Position défensive en cas de récession

Pour ton portefeuille :

Si tu cherches du +50% en 6 mois, passe ton chemin.

Si tu cherches une position défensive qui génère du cash et verse des dividendes dans un portefeuille équilibré, Apple reste valable... mais pas urgent à ce prix.

L'arbitrage malin : ETF tech diversifié plutôt que stock picking Apple.

📣 Ta vision Apple ?

Tu penses quoi d'Apple ? Géant en déclin ou mal-aimé temporaire ?

Réponds à ce mail - tes avis m'intéressent toujours, surtout les contrarians !

À vendredi prochain ✌️

— Nicolas
Clair & Cash — Ton argent mérite mieux

P.S. : Si après avoir lu ça tu cours vendre tes actions Apple en panique... je peux plus rien pour toi 😅

P.P.S. : Les mêmes médias qui annoncent "la chute d'Apple" depuis 2010 ont raté sa montée de +2400% sur la période. Just saying.